Notions et concepts de gestion

Courbes de rendement obligataire

Définition : une courbe de rendement est la représentation graphique de la structure par terme des taux d’un émetteur donné.

Il existe trois types de courbes de rendement obligataire selon les tendances du marché et selon les interventions exercées par la Réserve Fédérale (U.S.) ou la Banque Centrale (Canada) :

Courbe normale
Courbe inversée
Courbe plate

1) Courbe NORMALE de rendement obligataire

On sait que les taux des obligations à long terme (10 ans et plus) sont normalement plus élevés que les taux obligataires à court terme (3 ans et mois) à cause du risque plus grand à long terme qu’à court terme; on obtient alors une courbe normale ou ascendante.

Courbe normale ascendante : exemple

2) Courbe INVERSÉE de rendement obligataire

Lorsque les taux obligataires à long terme ont tendance à diminuer et qu’ils deviennent plus faibles que les taux à court terme, on obtient une courbe dite inversée ou descendante. Ceci est peu fréquent et peut être parfois l’indice d’un ralentissement économique. D’où les craintes suscitées auprès des gestionnaires et des investisseurs professionnels et cela expliquant la volatilité des marchés.

3) Courbe PLATE de rendement obligataire

Il existe également une courbe de rendement plate caractérisée par des taux d’intérêts à court terme identiques ou presqu’identiques aux taux à long terme.

Ces trois positions sont elles-mêmes volatiles et le gestionnaire doit savoir les interpréter pour effectuer le meilleur placement dans un ou l’autre des trois contextes.

Sources :

Techniques de gestion des placements
Méthodes de gestion de portefeuille
CSI Global Education Inc.

Commentaire économique lié au marché américain – 21 juin 2019

Récemment, des inquiétudes diverses liées aux échanges commerciaux avec la Chine ou aux tensions avec les pays du Proche-Orient ont eu des répercussions sur la bourse américaine.

Par contre, des éléments très positifs contrebalancent ceci en quelque sorte et permettent de conserver la confiance des investisseurs. En effet, les solides bénéfices des sociétés ne se sont pas démentis lors des résultats du deuxième trimestre.

Également, l’attitude positive et conciliante de la Réserve Fédérale (U.S.) rassure ces mêmes investisseurs sur la crainte d’une hausse potentielle des taux d’intérêts.

En effet, si le rythme de la croissance était moins vigoureux, ou encore si les résultats de la création mensuelle d’emplois s’avéraient moins importants, on suggère même que la Réserve Fédérale s’ajusterait aux nouvelles conditions et pourrait baisser les taux d’intérêt plus d’une fois cette année.

Donc pour résumer l’ensemble, Value Line prévoit encore un marché assez volatil, mais bien contrôlé par des éléments positifs et qui devrait continuer son expansion en 2020. La résilience du marché est présente, malgré sa durée historique et il devrait persister encore.

Source : The Value Line: Investment survey – selection & opinion